财经日报 · 三大指数周线全输，下周才是摊牌时刻

8 月 21 日（周五）收盘：道指 53,277（+518，+0.98%），标普 500 报 7,674（+0.43%），纳指涨 0.4%（WSJ）。三大指数本周均跌逾 0.8%，道指录得 3 月以来最差一周。恒指同日收涨 1.21% 至约 26,009 点（Trading Economics）。VIX 回落至 15 附近。下周 NVIDIA 财报和 Jackson Hole 同时登台，才是真正摊牌的时候。

财政部翻倍回购，债市只给了一天面子

财政部 8 月 19 日宣布，将 10-30 年期国债流动性回购操作的单次上限从 $20 亿翻至至少 $40 亿，9 月 9 日生效。当天 30 年期收益率跳水约 10 个基点，标普止住三连跌。次日收益率原样弹回——30 年期回到 5.25%，10 年期重返 4.70%（Quartz）。周五收盘，30 年期 5.276%，10 年期 4.737%（WSJ），均在十几年高位徘徊。

回购总量相对 36 万亿美元国债存量只是零头，更像是信号而非方案。真正压在长端利率上的，是看不到收窄的财政赤字、7 月 FOMC 三位委员投票要求加息 25 基点（Trading Economics），以及伊朗局势推高的能源价格。如果你持有久期较长的债券或利率敏感型资产，下周 Jackson Hole 上 Warsh 对长端利率的表态比短期前瞻更值得盯。

Moderna mRNA 癌症疫苗 Phase 3 成功，一周涨了 129%

Moderna 和 Merck 8 月 19 日公布，个性化 mRNA 癌症疫苗 intismeran 在黑色素瘤 Phase 3 试验中达到两个主要终点：降低术后高危患者的复发率和远处转移率，改善均"具有统计学显著性和临床意义"（Al Jazeera，STAT News）。这是 mRNA 技术在癌症治疗领域首次拿到大型晚期临床试验的阳性结果。

试验纳入 1,137 名 IIB-IV 期黑色素瘤患者。疫苗根据每位患者的肿瘤基因组定制，靶向最多 34 个新抗原，制造周期约六周。Phase 2 的五年随访数据显示联合 Keytruda 可将复发或死亡风险降低 49%。Merck 称已开始与监管沟通，最早 2027 年上市。

Moderna 股价当周涨 129%，年内涨幅超 400%（Bloomberg TV），医疗健康成为标普全周最强板块。BioNTech 和 Roche 也在结直肠癌、胰腺癌上推类似 mRNA 疫苗试验，未来一两年将有多个结果出炉（CNN）。后续要看的是详细数据能否经受学术会议的审视，以及定制疫苗的产能和成本能否支撑商业化。

沃尔玛：数字不差，但同店减速吓到了人

沃尔玛 8 月 20 日发布 Q2 FY27 业绩（财报原文）：营收 $1,879 亿，同比增 5.9%；全球电商增 23%；经调整营业利润增 17.4%（恒定汇率）。全年销售增速指引上调至 3.75%-4.75%。纸面上看，不差。

但美国同店销售仅增 2.6%，低于去年同期的 4.6%。管理层解释说，政府药品价格改革给健康品类带来了 80 个基点的逆风，不含这一因素的基础趋势仍在加速（Barron's）。通用商品同店转正，服装品类"真正亮眼"——CFO 原话。

市场不买账。WMT 当日跌约 9%，拖累道指暴跌 704 点。在高利率和通胀焦虑下，沃尔玛被当作消费晴雨表，同店减速比电商增长更刺激神经。同日 Ross Stores（ROST）和 BJ's Wholesale（BJ）的财报倒是超预期，off-price 和仓储会员模式依然坚挺（Investopedia）。消费者没有停止消费，只是换了更划算的店。

原油连涨六天破 $94，伊朗局势在加码

布伦特原油周五收报 $94.39/桶，连涨六日，周涨超 6%（Trading Economics）。WTI 收于 $87.06。特朗普宣称将对伊朗发动"经济战争"并威胁惩罚其贸易伙伴，阿联酋随即宣布暂停与德黑兰的贸易（CNBC）。财政部长 Bessent 措辞更直白："与德黑兰的任何联系都将加速经济毁灭。"

7 月 CPI 从 3.5% 降至 3.4%（Trading Economics），靠的是 6 月能源价格回落。如果原油在 $90 以上站稳，这个改善趋势可能被打断。对 FOMC 内部的加息派来说，这是手里最有力的论据。

快讯

• 比特币本周触及 $79,000（5 月以来新高），周五交投约 $75,500。特朗普敦促国会通过 Clarity Act 加密货币立法；参议院程序投票定于 9 月 15 日，需 60 票（WSJ，Quartz）。Robinhood 周五涨 13.7%，Coinbase 涨 8.2%。
• 黄金升至三个月高点 $4,612/盎司附近，美元走弱和避险需求共同推动。
• 阿里巴巴将游戏业务灵犀互娱出售给 Trustar Capital，交易估值逾 $15 亿，继续收缩非核心资产押注 AI 和云（Caixin）。
• 港股恒隆地产（00012）中报营收涨 80%，股价涨 7.17%；航运板块因厄尔尼诺预期和马士基上修指引走强（Moomoo）。
• S&P Global 美国服务业 PMI 升至 2024 年 12 月以来最高，经济衰退论暂时站不住脚（Investopedia）。

别错过

• 8 月 26 日（周三）盘后：NVIDIA Q2 FY27 财报。AI 基建叙事能不能延续，全看这份成绩单。Blackwell 架构量产进展和下半年指引是焦点，股价目前在 $219 附近（Intellectia）。
• 8 月 27-29 日：Jackson Hole 经济政策年会，主题"金融创新：支付与政策"。
• 8 月 28 日（周五）10:00 ET：Fed 主席 Warsh 主旨演讲，就任后首次亮相 Jackson Hole。他已表示不做短期利率前瞻，但"长期结构性问题"怎么框定由他说了算——措辞偏鹰的话，长端利率可能再跳一档（Fed 日程，GoldSilver）。
• 8 月 28 日：密歇根消费者信心终值（初值 51.0，前月终值 55.2）；芝加哥 PMI（Trading Economics 日历）。
• 9 月 15-16 日：FOMC 利率决议（附经济预测和点阵图）。目前市场给加息 25bp 约三分之一概率。同日参议院 Clarity Act 程序投票。

——以上为信息整理，不构成投资建议。