财经日报 · 油价与紧缩预期夹击风险资产，中国PMI仍在收缩区间

数据覆盖：2026-08-31 06:15:00+08:00 至 2026-09-01 06:15:00+08:00（截止时刻不含在内）。

油价上行与美联储紧缩预期正在同时压低风险偏好；中国制造业数据虽有改善，却还不足以接过增长主线。

行情速览

8月31日亚洲时段，日经225跌2.1%，韩国股市跌2.4%，MSCI亚太除日本指数跌0.7%；布伦特原油期货一度涨1.4%至每桶89.38美元。路透将波动归因于美伊恢复军事打击，以及市场重新评估美联储加息风险。路透

本轮可提取来源没有提供能够独立交叉确认的8月31日美股三大指数和恒指收盘数字，因此不填数。用期货或盘中点位冒充收盘，对投资者没有帮助。

三条主线

1. 市场现在同时面对油价和利率两道压力

路透报道，美伊恢复军事打击后，石油运输受扰预期升温；与此同时，Fed主席Kevin Warsh此前表示，近期数据尚未显示通胀的基础趋势出现实质改善。8月31日美股盘前，道指、标普500和纳指期货分别下跌0.10%、0.13%和0.04%。路透美股盘前报道

这不是普通的避险交易。油价上涨会推升通胀，而偏鹰的央行又限制了降息或流动性支持的空间。两者叠加，对高估值科技股、长久期债券以及依赖低融资成本的公司更不友好；能源生产商可能受益于价格，但炼化、航空和运输企业面对的则是成本压力。

上述油价89.38美元和盘前涨跌幅只有路透正文这一层可提取证据，先把它们当作8月31日特定时点的市场快照，不当作收盘数据。

2. 中国制造业需求回来了些，但经济仍在收缩线下

国家统计局公布，8月制造业PMI为49.8%，较7月上升0.6个百分点；生产指数和新订单指数分别升至50.4%和50.6%，其中新订单反弹2.1个百分点。路透独立转述的数据同样显示，制造业PMI从49.2升至49.8，高于其调查的49.6预测中值。国家统计局 路透

改善是真实的，但不能只看制造业标题：非制造业商务活动指数仍为49.0%，综合PMI产出指数仅从49.3%升至49.5%，两者都低于50%的扩张分界线。大型制造企业PMI升至50.6%，中型和小型企业则分别为49.4%和47.9%。

如果你关注港股消费、地产或中小企业链条，后面这组数字比制造业回升更关键。当前修复主要体现在生产、新订单和大型企业，尚未形成广泛扩张。原材料购进价格指数升至56.6%，也意味着利润率可能先受到成本挤压，而不是立即随需求一起改善。

3. SLB花41亿美元押注数据中心冷却，油服公司的边界继续外移

全球最大油服公司SLB表示，将以34亿美元现金收购冷却设备商Kelvion，并承接约7亿美元债务，交易总负担约41亿美元，计划于2027年上半年完成。路透称，Kelvion目前由Apollo管理的基金持有多数股权，Triton提供顾问服务的基金持有少数股权。路透

公司预计，合并后的数据中心解决方案业务到2028年可实现45亿至50亿美元收入、7亿至8亿美元调整后EBITDA。这个预测是SLB自己的口径，截至截稿仅取得路透一篇可提取报道，不能视为第三方验证。

这笔交易说明AI基础设施投资已从GPU和服务器延伸到供电、散热等物理系统。对SLB投资者而言，真正要观察的不是“进入AI”这个说法，而是收购完成后的订单、利润率和现金回收速度；41亿美元规模已经大到足以影响资本配置。

快讯

• 华为称上半年收入增长9.6%至4678.2亿元，但净利润下降36%至238.1亿元；研发支出增加25%至1213.8亿元，占收入25.9%。路透称，公司将盈利压力归因于研发投入增加和业务组合变化；报道同时提到投入成本上升及存储芯片涨价。能确定的是成本跑赢了收入，不能把利润下滑收窄成某一个项目造成的结果。

接下来别错过

• 9月1日10:00美东时间：美国BLS计划发布7月JOLTS职位空缺和劳动力流动调查。BLS日程
• 美联储官网安排于9月2日发布Beige Book经济褐皮书；该日程页没有标注时区，因此这里不换算北京时间。美联储日程
• 9月3日08:30美东时间：BLS计划发布二季度生产率与成本修订值。BLS BEA另安排于9月3日发布7月国际贸易数据；其日程页没有标注时区，因此这里不换算北京时间。BEA
• 9月4日08:30美东时间：BLS计划发布8月非农就业报告；在油价和加息预期都上升的背景下，就业强弱会直接影响9月利率定价。BLS日程

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