财经日报 · 油价冲击利率敏感资产，制造业价格压力仍居高位

油价重新站上每桶90美元，是9月1日市场最重要的变量。它一面推高企业成本，一面增加通胀黏性，债券和高估值股票因此同时承压；当天的ISM数据又显示，制造业价格压力并未缓和。

行情速览

9月1日美股收盘，道指跌0.8%，标普500跌0.7%，纳指跌1.0%。《华尔街日报》记录，WTI原油期货升至每桶90.22美元，Brent上涨4.6%至94.65美元。指数跌幅来自该报单一来源的四舍五入口径，未采用盘中数据补足精度。

油价重新进入利率定价

美国军方称正在打击伊朗目标；同一篇《华尔街日报》报道称，此前伊朗企图袭击商船，并向美国基地发射导弹。这里是“企图袭击”，不是已经确认袭击商船成功。冲突升级推高油价，也加剧了债券抛售。

市场担心的不是一天的能源股轮动，而是高油价持续后延缓通胀下降。对高估值科技股、长久期债券以及燃料和运输成本占比较高的企业，折现率与经营成本可能同时承压。本周就业数据若仍强，叠加油价高企，美联储的政策空间会更受限制。

制造业仍扩张，订单和招聘已经降速

美国8月ISM制造业PMI为54.6，低于7月的55.6，连续第八个月处于扩张区间。ISM发布稿显示，新订单指数由56.7降至53.7，就业指数由52.8降至51.2；价格指数为71.1，与7月完全持平。

ISM随后指出，新订单、积压订单和进口指数合计下降9.4个百分点，调查负责人Susan Spence称需求情绪正在转弱；价格指数仍在71.1的高位。ISM分析

这不是制造业收缩，却是一个不舒服的内部组合：需求与招聘扩张变慢，投入价格没有同步下降。对工业、运输和周期企业，54.6这个总指数不如利润率更关键。接下来要看企业能否继续转嫁成本，以及订单降温会不会延续到9月。

Shein上市，低流通盘没有消除监管折价

Shein于9月1日在香港挂牌。股价早盘一度较48.56港元发行价跌10%至43.72港元；IPO募资136亿港元，对应市值略高于260亿美元。Moneyweb转载的Bloomberg稿件还显示，公司一季度亏损9,900万美元，上年同期盈利3.95亿美元。这里仅描述早盘表现，不把它写成首日收盘结果。

估值较2022年接近1,000亿美元的高点已大幅下降，背后是关税、欧美监管审查、竞争加剧和收入增速放缓。四名创始人仍持有近60%股权、接近90%投票权，股份锁定24个月；上市前及基石投资者接受六个月锁定期。Moneyweb援引Bloomberg Intelligence称，2027年3月锁定期届满会是更有意义的估值检验。

短期交易结构也偏紧。ARN News Centre转载的Reuters稿件显示，零售及国际配售分别获5.63倍、2.59倍认购；IPO股份约占扩大后股本6.6%，扣除基石投资者锁定部分后，约5%股份可自由交易。低流通比例可能放大短期波动，但不能替代收入、利润与监管进展这些基本面检验。

快讯

• Palo Alto Networks第四财季收入34.1亿美元、调整后每股盈利1.02美元，高于LSEG汇总的33.5亿美元及0.98美元预期；公司收购AI原生平台Console，并预计2027财年收入141亿至142亿美元，高于分析师预期的137.9亿美元。WHBL转载的Reuters稿件是这组数字目前唯一提取完整的来源，先按单一来源处理。

别错过

• 9月2日：Broadcom计划在美股收盘后公布2026财年第三财季业绩，电话会安排在太平洋时间14:00、美国东部时间17:00。Investopedia周历列出了公司的官方公告。
• 9月3日（美国东部时间）：美国初请失业金及ISM服务业PMI安排公布；美联储理事Christopher Waller和克利夫兰联储主席Beth Hammack安排公开活动。AdvisorHub转载的Bloomberg日程
• 9月4日08:30（美国东部时间）：美国劳工统计局计划发布8月就业报告。BLS官方日历

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